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地产库存专题系列研究报告(三):对投资的影响“隐性库存”变动是房地产施工投资的关键变量

时间:2018-12-30 23:14:48 来源:杏耀平台注册 作者:匿名

自2016年以来,新建筑和建筑投资已经出现偏差 从较长时期来看,2016年之前,全国新建筑面积增长率,建筑面积增长率,建筑房地产投资额(即完成房地产投资因取消征地费,简称“建设投资”)速度保持更加一致的趋势。然而,自2016年以来,新建筑未能有效推动房地产建设投资。 2016年初新建筑的大幅增加仅使建筑投资略有增加。在2018年初,新建筑的大幅增加和建筑投资的持续下降明显偏离。 隐性库存形成“缓冲区”,削弱了新建筑对建筑投资的影响 我们认为,隐藏的库存形成了新建筑和建筑投资之间的“缓冲区”。关闭区域无法进入正常的施工过程,自然也无法促进建设投资。随着隐藏库存面积逐年累积(隐藏库存从2015年到2018年增加13.6亿,占比超过73%),“缓冲区”越来越大,这导致新建筑的推广建设投资。这一角色逐渐减弱,甚至2018年固定资产投资建设单位价格上涨,新建筑面积持续增长,建筑投资增速继续下滑。 展望2019年,建筑投资预测需要关注隐藏的库存变化 在《停工,18亿平隐性库存?》,我们建议随着土地和项目资源进一步集中到户主企业,关停项目可能随着合并而变化,然后返回可销售资源,实现“隐藏库存”到“优势库存” ”。 “转换。” 在一些城市,恢复工作的情况变得更加明显。例如,2018年9月,北京的隐藏库存减少了约180万平方米。同期,北京的房地产投资增速和建设投资增速均出现低位逆转和持续改善。从全国的角度来看,该国隐藏的库存面积在2018年10月下降,比2018年9月底减少了586万平方米,并且在一个月内恢复了工作。 10月份,全国房地产建设投资增速稳定在-4.1%,建安投资增幅较大,增幅为0.08%。 展望2019年的房地产建设投资,我们认为应该更加重视工作的恢复和隐性库存的变化。 2018年10月份的变化不足以解释这一趋势。我们将继续跟踪隐藏库存的变化,以获得随后的房地产建设投资。风险分析 住房公司继续收紧或导致资本链压力;融资成本上升或侵蚀利润;美元走强可能导致汇兑损失增加。 相关附件